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學(xué)習(xí)就是個不斷積累的過程，唯有堅持每天都學(xué)習(xí)，才能看到勝利的曙光。迎戰(zhàn)2020年中級會計職稱考試的小伙伴，堅持學(xué)習(xí)，對于大家是很重要的，希望小伙伴們不要懈怠。中級財務(wù)管理科目的知識點都有哪些內(nèi)容呢?小伙伴們都復(fù)習(xí)到哪個章節(jié)了呢?小編今天帶來的是2020年中級財務(wù)管理基礎(chǔ)知識點經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)。

學(xué)習(xí)就是個不斷積累的過程，唯有堅持每天都學(xué)習(xí)，才能看到勝利的曙光。迎戰(zhàn)2020年中級會計職稱考試的小伙伴，堅持學(xué)習(xí)，對于大家是很重要的，希望小伙伴們不要懈怠。中級財務(wù)管理科目的知識點都有哪些內(nèi)容呢?小伙伴們都復(fù)習(xí)到哪個章節(jié)了呢?小編今天帶來的是2020年中級財務(wù)管理基礎(chǔ)知識點經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)。

經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)

一、經(jīng)營杠桿系數(shù)

只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本,就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。但以不同產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量為基礎(chǔ)，其經(jīng)營杠桿效應(yīng)的大小程度是不一致的。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL), 是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比值，計算公式為:

式中，DOL表示經(jīng)營杠桿系數(shù); QEBIT 表示息稅前利潤變動額; QQ表示產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動值。

上式經(jīng)整理，經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為:

經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險。引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式，有:

從上式可知，影響經(jīng)營杠桿的因素包括:企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息梲麗利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之則相反。

二、財務(wù)杠桿系數(shù)

只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。測算財務(wù)杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值，計算公式為:

在不存在優(yōu)先股股息的情況下，上式經(jīng)整理,財務(wù)杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為:

如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù)，也存在固定股息的優(yōu)先股，則財務(wù)杠桿系數(shù)的計算進一步調(diào)整為:

財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險。引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要原因是資產(chǎn)報酬的不利變化和資本成本的固定負擔(dān)。由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時，企業(yè)仍然需要支付固定的資本成本，導(dǎo)致普通股剩余收益以更快的速度下降。

財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大。在不存在優(yōu)先股股息的情況下，根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式，有:

從上式可知，影響財務(wù)杠桿的因素包括:企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重;普通股盈余水平;所得稅稅率水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之則相反。

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